Modèles De Prix Des Options D'Achat D'Actions

Options d'achat d'actions des employés: évaluation et questions de prix Par John Summa. CTA, PhD, Fondateur de HedgeMyOptions et OptionsNerd L'évaluation des ESO est une question complexe mais peut être simplifiée pour la compréhension pratique afin que les détenteurs d'ESOs puissent faire des choix éclairés sur la gestion de la rémunération en actions. Évaluation Toute option aura plus ou moins de valeur en fonction des principaux déterminants de la valeur suivants: la volatilité, le temps restant, le taux d'intérêt sans risque, le prix d'exercice et le cours de l'action. Lorsqu'un bénéficiaire d'une option reçoit un ESO donnant le droit (quand il est investi) d'acheter 1 000 actions de la société à un prix d'exercice de 50, par exemple, le prix de la date d'attribution du titre est le même que le prix d'exercice. En regardant le tableau ci-dessous, nous avons réalisé des évaluations basées sur le modèle bien connu et largement utilisé de Black-Scholes pour la tarification des options. Nous avons intégré les variables clés citées ci-dessus tout en tenant certaines autres variables (c.-à-d. Les variations de prix, les taux d'intérêt) fixées pour isoler l'impact des changements de la valeur de l'ESO par rapport à la détérioration de la valeur temporelle et des variations de la volatilité seule. Tout d'abord, lorsque vous obtenez une subvention de l'ESO, comme on le voit dans le tableau ci-dessous, même si ces options ne sont pas encore dans l'argent, ils ne sont pas sans valeur. Ils ont une valeur significative connue comme le temps ou la valeur extrinsèque. Bien que les délais d'expiration des spécifications dans les cas réels peuvent être actualisés au motif que les employés ne peuvent pas rester avec la société les 10 années entières (supposé ci-dessous est de 10 ans pour la simplification), ou parce qu'un bénéficiaire peut effectuer un exercice prématuré, Sont présentés ci-dessous en utilisant un modèle de Black-Scholes. En supposant que vous détenez vos ESOs jusqu'à l'expiration, le tableau suivant fournit un compte précis des valeurs pour un ESO avec un prix d'exercice de 50 avec 10 ans à Expiration et si à l'argent (prix de l'action est égal au prix d'exercice). Par exemple, avec une volatilité supposée de 30 (autre hypothèse couramment utilisée, mais qui peut sous-estimer la valeur si la volatilité réelle à travers le temps se révèle plus élevée), nous voyons que sur la subvention les options valent 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Avec le temps, cependant, disons de 10 ans à seulement trois ans à l'expiration, les ESOs perdent de la valeur (encore une fois en supposant que le prix du stock reste le même), passant de 23.080 à 12.100. C'est la perte de valeur temporelle. Valeur théorique de l'ESO à travers le temps - 30 Volatilité supposée Figure 4: Prix à la juste valeur d'un ESO à un prix d'exercice de 50 selon différentes hypothèses concernant le temps restant et la volatilité. La figure 4 montre le même calendrier des prix en fonction du temps restant jusqu'à l'expiration, mais ici nous ajoutons un niveau de volatilité plus élevé - maintenant 60, en hausse par rapport à 30. Le graphique jaune représente la volatilité supposée inférieure de 30, Temps. Le graphique rouge, quant à lui, présente des valeurs avec une volatilité supposée plus élevée (60) et un temps différent restant sur les OSE. De toute évidence, à tout niveau supérieur de volatilité, vous affichez une plus grande valeur ESO. Par exemple, à trois années restantes, au lieu de seulement 12 000 comme dans le cas précédent à 30 volatilité, nous avons 21 000 en valeur à 60 volatilité. Ainsi, les hypothèses de volatilité peuvent avoir un impact important sur la valeur théorique ou la juste valeur, et doivent être prises en compte dans les décisions concernant la gestion de vos ESO. Le tableau ci-dessous présente les mêmes données sous forme de tableaux pour les 60 niveaux de volatilité supposés. (En savoir plus sur le calcul des valeurs d'options dans les OEN: Utilisation du modèle Black-Scholes.) Valeur théorique de l'ESO à travers le temps 60 Volatilité supposéeOptions Prix: Modélisation Les opérateurs utilisent différents modèles de prix d'option pour tenter de définir une valeur théorique courante. Les modèles utilisent certains connus fixes dans les facteurs actuels tels que le prix sous-jacent, la grève et les jours jusqu'à l'expiration, ainsi que les prévisions (ou hypothèses) pour des facteurs comme la volatilité implicite, pour calculer la valeur théorique d'une option spécifique à un certain moment. Les variables fluctueront au cours de la durée de vie de l'option et la valeur théorique des positions d'option s'adaptera pour refléter ces changements. La plupart des traders professionnels et des investisseurs qui négocient des positions d'options significatives s'appuient sur des mises à jour théoriques de valeur pour surveiller l'évolution du risque et la valeur des positions d'options et pour aider à des décisions commerciales. De nombreuses plates-formes de négociation d'options offrent des valeurs de modélisation des prix d'option à la minute et des calculatrices de prix d'options peuvent être trouvées en ligne sur divers sites Web, y compris le Conseil de l'industrie des options (optioneducation. netcalculatormaincalculator. asp). Cette calculatrice particulière permet aux utilisateurs de sélectionner par type de modelexercise, comme le montre la figure 3. Figure 3 La calculatrice d'options trouvée sur le site Web du Conseil de l'industrie des options permet aux utilisateurs de choisir soit un modèle binomial (pour les options de style américain) ou Black-Scholes (Pour les options européennes). Découvrez comment vous pouvez utiliser le quotGreeksquot pour guider votre stratégie de négociation d'options et aider à équilibrer votre portefeuille. Une compréhension approfondie du risque est essentielle dans le négoce d'options. Il en va de même des facteurs qui influent sur le prix des options. En savoir plus sur les options d'achat d'actions, y compris une terminologie de base et la source des profits. Profitez des mouvements de stock en découvrant ces dérivés. Apprendre à comprendre la langue des chaînes d'options vous aidera à devenir un commerçant plus informé. Les principaux facteurs d'un prix d'option sont le cours actuel des actions sous-jacentes, la valeur intrinsèque des options, son échéance et sa volatilité. Obtenez les bases sous votre casquette avant d'entrer dans le jeu. Les options d'indices sont moins volatiles et plus liquides que les options ordinaires. Comprendre comment échanger des options d'index avec cette introduction simple. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Découvrez les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Découvrez les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et les différents facteurs qui affectent les salaires et les niveaux globaux. Options de stock et les 7 facteurs qui déterminent leur prix et leur valeur Télécharger le guide de stratégie ultime options Comprendre le prix des options et la valeur est essentielle pour devenir un commerçant de succès . Comment pouvez-vous savoir ce que quelque chose vaut (ou ce qu'il pourrait être la valeur) si vous ne savez pas quels facteurs entrent dans son prix Prenez les prix de l'essence par exemple. Nous savons tous que la demande des consommateurs, les variations saisonnières, les prix du pétrole brut, la productivité de la raffinerie, les taxes locales et locales, etc. influent sur le prix que vous payez à la pompe. Avec des prix de près de 4,00 par gallon ces derniers temps, je suis sûr que vous essayez de presser plus d'argent sur chaque baisse comme je suis. Black Scholes Pricing Model Lors de l'achat ou la vente des options, il existe un système utilisé sur le marché par lequel le marché donne un prix pour toute option. La plupart du temps, il est basé sur des formules mathématiques comme le modèle Black Scholes. C'est le modèle le plus couramment utilisé sur le marché aujourd'hui et la formule ressemble à ceci: Franchement ce n'est pas important que vous savez exactement comment le calculer, mais plutôt quelles variables vont dans le modèle. Comme tout autre professionnel de la finance vous le dira, le calcul à la main dans les universités est pénible et fastidieux, mais vous aide à comprendre ce qui peut affecter le prix des options. Seule une variable est estimée Six des sept facteurs utilisés pour évaluer les options sont connues et la dernière volatilité est censée être une estimation. Bien sûr, cela pose un gros problème. Obtenez les graphiques ici. Puisque la volatilité détient beaucoup de poids dans la valorisation d'une option, et nous devons toujours utiliser une estimation, il est impossible de calculer la valeur réelle de toute option. Plus précisément, c'est la volatilité future utilisée dans le modèle qui rend très difficile prix de l'option. Commencer le cours GRATUIT sur les options Basics Aujourd'hui: Que vous soyez un commerçant complètement nouveau ou un commerçant expérimenté, vous aurez toujours besoin de maîtriser les bases. Le but de ce cours est d'aider à jeter les bases pour votre éducation avec quelques simples, mais des leçons importantes autour des options. Cliquez ici pour voir les 20 leçons 7 Facteurs qui déterminent un prix des options 1. Prix de stock actuel Pensez logiquement ici. Si vous êtes intéressé par une option d'achat qui vous permet d'acheter des actions OEX à 390 par action, alors vous devriez naturellement payer plus pour l'appel lorsque le stock se négocie près de 390 par opposition à elle trading à 410 droite C'est parce que l'option d'achat est Maintenant beaucoup plus proche d'être ITM à 49 que c'était si elle se négociait à 40. Cela fonctionne à l'opposé pour les options de vente. 2. Prix de grève C'est le prix auquel un propriétaire d'appel peut acheter des actions, et le propriétaire put peut vendre des actions. Comme l'exemple ci-dessus, wouldnt vous payez plus pour le droit d'acheter des actions à dire 380 que pour le droit d'acheter des actions à 410 Bien sûr, vous préféreriez toujours le droit d'acheter des actions à un prix inférieur n'importe quel jour de la semaine Ainsi, les appels Deviennent plus chers que le prix d'exercice se déplace plus bas. De même, les puts deviennent plus chers en valeur à mesure que le prix d'exercice augmente. 3. Type d'option La valeur d'une option dépend du type qu'elle est: Call ou Put. Manifestement, il y aurait une différence en fonction de quel côté du commerce et le marché vous êtes. C'est probablement la variable la plus facile à comprendre. 4. Les jours jusqu'à l'expiration Les options ont une durée de vie définitive en raison de l'expiration. Par conséquent, une option augmentera en valeur avec plus de temps. Pourquoi Eh bien, plus le temps jusqu'à l'expiration, plus la probabilité ou la chance d'un déménagement rentable. 5. Taux d'intérêt C'est vraiment un petit facteur dans la détermination d'un prix des options. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des options d'achat augmente également. Si un commerçant décide d'acheter une option d'achat au lieu d'actions, alors l'argent supplémentaire qu'ils ont devrait théoriquement gagner des intérêts pour eux. Bien que cela ne fonctionne pas nécessairement si facilement dans le monde réel la théorie derrière elle n'a de sens. 6. Dividendes Si un stock se négocie sans donner à l'actionnaire un dividende, il est dit ex-dividende et son prix diminue par le montant du dividende. Au fur et à mesure que le dividende augmente, les puts valent plus que les appels. 7. Volatilité La grande variable droite En termes très simples, la volatilité mesure la différence de jour en jour dans un cours des actions. Je pense à lui comme les oscillations qu'un stock a. Est-il se déplacer en va-et-vient violemment ou de négociation dans une fourchette définie avec peu de mouvement quotidien Stocks qui sont volatiles passer par des niveaux de prix d'exercice plus fréquents que les stocks non volatiles. Avec ces gros mouvements, vous avez une plus grande chance de gagner de l'argent (c'est-à-dire se déplace en dehors de la zone bleue). Ainsi, une option sur un stock volatil est beaucoup plus coûteuse qu'une sur un stock moins volatil. Rappelez-vous que même un petit changement dans l'estimation de la volatilité peut avoir un impact important sur un prix des options. À propos de l'auteur Kirk a fondé Option Alpha au début de 2007 et sert actuellement de Head Trader. Ancien banquier d'investissement au sein du groupe Fusions et Acquisitions pour la Deutsche Bank à New York et analyste REIT pour BBampT Capital Markets à Washington DC, il est opérateur à temps plein d'options et investisseur immobilier. Il a été interviewé sur des dizaines de sites Web d'investissement et a été vu dans Barrons Magazine, SmartMoney, et diverses autres publications financières. Kirk vit actuellement en Pennsylvanie (USA) avec sa belle épouse et ses deux filles. -0,8 (-0,35) 0,62 (2,73) 1,27 (1,05)